企业现金充裕要怎么花
近期一系列企业併购活动上週激发了投资者的想像力﹐令他们重新关注企业资產负债表上的大量现金。
根据研究公司FactSet数据﹐标准普尔500指数成分股中的非金融企业资產负债表上共有2万亿美元现金﹐创下纪录高位。儘管没人预计将出现新的併购热潮﹐但许多人希望企业把一些钱用到其他地方：比如派发股息和回购股票。
企业可能拿出一部分现金﹐这个前景令股市投资者心神向往。今年以来投资者都在无助地观望﹐因为儘管企业获利丰厚﹐屡屡高於预估﹐但股价一直举步维艰。今年迄今道琼工业指数累计跌近2%。投资者推断﹐即使企业拿出少量资金用於併购、股票回购或派发股息﹐就算不能產生更大的效应﹐至少也会对股市提供支撑。
摩根大通（J.P. Morgan Chase）估计﹐标准普尔500指数成分股的现金余额在资產中所佔比例﹐假如从目前的11%降至约7%的正常水平﹐将使企业支出4,280亿美元﹐这几乎是2008和2009年企业进行股票回购资金数量的总和。
股票回购越来越流行﹐汤森路透（Thomson Reuters）公佈﹐今年迄今股票回购规模是去年低点的三倍多﹐已升至1,427亿美元﹐不过总量尚未回升到金融危机前的高位。
根据标准普尔数据﹐标准普尔500指数成分股中三分之一的企业今年增派了股息﹐额外增加127亿美元股息﹐而去年同期为减少410亿美元股息。
当然现金的另一用途是购买其他企业。必和必拓（BHP Billiton）对Saskatchewan旗下化肥公司Potash Corp.价值390亿美元的敌意收购要约﹐以及英特尔（Intel）决定购买软件生產企业McAfee﹐都是企业高管信心增加的信号。但一些投资者仍注意到﹐迄今看到的併购交易还没有预示著一场新的併购热潮即将来临。许多企业高管採取保守策略﹐定下容易实现的目标﹐通过併购来增强自身企业。
瑞士信贷（Credit Suisse）美国股票策略师克里葛（Douglas Cliggott）说﹐由於企业资產负债表上有这么多现金﹐他预计将出现更多股票回购和增派股息。
他说﹐我认为股票回购和提高派息都是有道理的﹐如果提高股息﹐股票就能与固定收益工具媲美﹐这也颇具吸引力。
股票回购将使公司推高他们的股价﹐在公司实际上没有增加获利的情况下提升每股收益。支持者说﹐如果经济不能增加动力﹐这一方法是带动许多股票上涨的重要方式。
一些分析师说﹐由於债券收益率目前处於纪录低位﹐派息公司开始看起来像是合理的另类投资。
瑞士信贷在最近给客户的报告中﹐基於高於美国10年期国债收益率的股息率﹐列出了24只它认为“优於债券”的股票。这些股票的平均股息率为4.2%﹐而美国10年期国债收益率仅略高於2.5%。
Sterne Agee负责资產管理的总裁哈里斯（Jerry Harris）说﹐股息对人们来说有意义。他补充说﹐处於纪录高位的股市回报率一直是由股息推动的。
但这也发出了一个负面信号﹐一些投资者说﹐企业不愿将剩余资金用於公司增长和扩张﹐无论是进行战略收购还是僱佣更多雇员﹐暗示谨慎气氛仍是主流。
这还反应为﹐拜技术改进和提高雇员效率所赐﹐企业现有大量未充分利用的產能可供支配。
DATE: 2010-08-25 - 01:23 - 1:23 上午 栏目：新股申购技巧. 208 views